雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅

本年第一季度，北好意思市集碰到了顶点摇风雪天气的侵袭，而这股"寒流"也给家电巨头海尔智家的最新事迹泼了一盆"冷水"。

4 月 27 日，海尔智家交出 2021 年以来首份营收、净利润双降的一季报。本年第一季度，公司营收同比下落 6.86% 至 736.87 亿元，归母净利润更是下落 15.22% 至 46.52 亿元。

而 2025 年，海尔智家的营收、归母净利润同比分别扫尾 5.71%、4.39% 的增长。

事实上，如今市值超 2000 亿元的海尔智家，有过半营收来自国外，其在好意思国市集更是流畅 4 年位居行业 TOP1。

面对一季度短期承压的事迹说明，海尔智家将原因归结为北好意思市集的摇风雪和关税资本的大幅增多。

值得一提的是，据海尔智家发布的公告，自上市以来，公司累计现款分成近 570 亿元（含 2025 年度），累计对等分成率达 38.6%。

除了豪横分成外，海尔智家还给外籍高管开出了"天价薪酬"。年报解析，前年，公司董事、副总裁 Kevin Nolan 的税前薪酬高达 1951 万元，这一薪酬不仅在公司里面高管中遥遥率先，即便在 A 股市集也高居第三。

北好意思摇风雪苛虐，一季度事迹短期承压

从最新泄露的一季报来看，海尔智家的多项要道财务策画和上年同期比拟呈下落趋势。

本年第一季度，公司扫尾收入 736.87 亿元，较 2025 年同期下落 6.86%；归母净利润为 46.52 亿元，较 2025 年同期下落 15.22%；扣非净利润为 44.41 亿元，同比减少 17.2%。

对于利润承压的事迹说明，海尔智家给出的评释注解是：主要因北好意思市集碰到摇风雪顶点天气，行业降幅约 10%，重复关税资本同比大幅增多攀扯公司北好意思市集事迹说明。

据新华网，本年 1-2 月，北好意思地区的摇风雪顶点天气席卷好意思国 30 多个州，影响近 2 亿东谈主，导致物流、零卖系统瘫痪。

而受销售收入下落影响，本年第一季度，海尔智家筹办四肢产生的现款流量净额为 16.11 亿元，同比减少 29.46%。

同期，由于针对大批原材料价钱上行限度增多计谋储备及北好意思地区碰到孤寂摇风雪，海尔智家的居品销售与订单拜托过程受到影响。

第一季度，公司的存货盘活天数为 78.3 天，较 2025 年年末上升 4.2 天。

雷达财经从海尔智家泄露的 2025 年财报了解到，如今国外市集还是占据公司营收的半壁山河。

2025 年，公司的国外收入高达 1545.45 亿元，鸿沟跨越国内的 1460.36 亿元。在好意思国市集，公司更是流畅 4 年位居行业 TOP1。

而受北好意思市集影响，海尔智家一季度国外业务的合座收入同比下落 3.2%。

在第一季度北好意思家电行业多数濒临浩大压力之际，海尔智家马上作出反应，公司依托土产货化的制造、采购和物流网罗克服了顶点天气的影响，保捏了供应链的褂讪性，陆续在好意思国度电行业中保捏第一。

与此同期，第一季度，公司通过加快新兴市集发展、鼓吹欧洲市集转型，其他国外市集共计的收入与利润均扫尾同比增长，灵验缓冲了单一区域波动的影响。

海尔智家示意，开云kaiyun体育(中国)官网若剔除北好意思市集影响，公司一季度筹办利润共计增长 10% 以上，保捏细腻的筹办韧性。

详细来看，海尔智家第一季度的毛利率为 25.3%，较上年同期下落 0.1 个百分点。

其中，在国外市集，公司鼓吹大众供应链布局，落地极致资本策略带来的积极影响被关税高企及大批高潮等负面影响重复对消，毛利率承压，同比下落。

不外，在中国市集，公司实施大批高潮风险对冲策略、晋升物料号通用性、鼓吹爆款居品平台落地与增多供应链好处水平，毛利率同比晋升。

前年第四季度利润骤降，全年毛利率下滑

尽管第一季度事迹同比出现昭着下滑，但若与前年第四季度比拟，海尔智家的事迹环比有所回暖。

同花顺 iFinD 解析，2025 年第四季度，海尔智家扫尾收入 682.93 亿元，同比下落 17.73%；录得归母净利润 21.8 亿元，同比骤降 39.22%，环比更是减少超 30 亿元。

受前年第四季度的"攀扯"，2025 年全年，海尔智家的营收固然打破 3000 亿大关，但归母净利润增速却昭着放缓，同比增长 4.39% 至 195.53 亿元，而 2024 年增速为 12.86%。

对比前年第四季度，海尔智家本年第一季度的营收环比增长 7.9%，开云app归母净利润则环比大涨 113.37%。

国信证券研报指出，其推测公司 Q4 内销在高基数和国补退坡下有所承压。奥维云网数据解析，2025 年我国度电全品类零卖额同比下落 4.3%，其中下半年下落 16%。而公司在前年下半年收入减少 2.7%，说明优于大盘。

同期，受原材料高潮、行业竞争及关税等影响，公司 Q4 毛利率同比下落 5.1 个百分点至 24.8%，前年全年毛利率同比下落 1.1 百分点至 26.7%。

反馈至资本端，海尔智家前年的原材料资本高达 1555.42 亿元，同比增长 7.46%；其占公司主贸易务资本的比例达 84%，同比增长 2 个百分点。

从居品结构来看，海尔智家的主贸易务可分为空调、电雪柜、厨电、水家电、洗衣机和装备部品及渠谈详细就业。

而按产业折柳，公司领有贤慧大厨房、贤慧洗护产业、贤慧大暖通、商用制冷业务等四大板块。

其中，贤慧大厨房包含制冷产业和厨电产业，前年，公司的制冷产业在大众范围内扫尾收入 847.62 亿元，同比增长 1.4%；厨电产业扫尾收入 415.38 亿元，同比增长 0.9%。

同期，公司的贤慧洗护产业前年扫尾收入 655.65 亿元，同比增长 3.5%；贤慧大暖通产业扫尾收入 723.56 亿元，同比增长 10%；商用制冷业务则扫尾了超预期的事迹增长，合座收入以好意思元口径计扫尾双位数增长。

值得一提的是，在高端市集捏续布局多年后，海尔智家旗下高端品牌卡萨帝的品牌价值在前年跃升至 928.16 亿元，流畅 5 年蝉联高端品牌榜首，合座市集鸿沟打破 380 亿元，累计得益 2000 万高端会员。

通过藏家、指导家、致境、揽光四大套系，卡萨帝品牌扫尾全品类、全价位段的精确隐敝。

其中，本年第一季度，致境与揽光套系零卖销售占比达 43%，较 2025 年晋升 13 个百分点；卡萨帝雪柜、滚筒洗衣机、空调柜机、干衣机、电开水器、燃气开水器、清水等品类均扫尾高端市集份额第一。

累计分成近 570 亿，外籍高管前年薪酬位列 A 股第三

天眼查解析，海尔智家于 1993 年登陆上交所主板。在一季度事迹短期承压之际，海尔智家推出了力度孤寂的股票回购刊出策画。

本年 3 月 26 日，海尔智家召开第十二届董事会第四次会议，审议通过了《对于以诱骗竞价往还形势回购 A 股股份的决策》，欢喜公司以自有资金、自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）以诱骗竞价往还形势回购公司 A 股股份。

据悉，这次回购资金总数为不跨越 60 亿元（含）且不低于 30 亿元（含），回购价钱上限为 35 元 / 股。

为止第一季度末，海尔智家已累计回购股份 1535 万股，占公司总股本的 0.16%，购买的最高价为 22.4 元 / 股、最廉价为 21.43 元 / 股，支付的金额为 3.34 亿元。

据新华网，参照往期成例，海尔智家一般剿袭漂流刊出库存回购股份形势。固然刊出比例尚不解确，且需要股东大会批准，但参考历史告戒，海尔智家本次回购的股份部分或也会用于刊出。

与一季报同期放出的公告解析，海尔智家拟对公司 A 股回购专户内的 7454 万股赐与刊出；同期还推出以刊出为主张的大鸿沟 D 股回购决策，拟最高回购约 8104 万股，且回购股份将一皆刊出。本次存量刊出 +D 股回购将减少总股本，径直增厚每股收益。

此外，年报解析，海尔智家 2025 年的分成决策为：以往时实施分拨决策时股权登记日扣除回购专户上已回购股份后的总股本为基数，每 10 股分拨现款股利 8.867 元（含税），分拨现款红利 82.48 亿元。

与 2025 年中期还是实施的分成共计占归母净利润的比例为 55%，较 2024 年提高 7 个百分点。

另据同花顺 iFinD 数据，为止 2025 年，海尔智家共计现款分成 32 次，累计现款分成数额高达 568.5 亿元，分成率为 37.18%。其中，近三年累计现款分成 ( 含回购股份 ) 为 302.68 亿元。

预测往时，海尔智家还制定了往时三年（2026 年至 2028 年）的股东答复策画：2026 年度现款分成比例不低于 58%，2027 年度、2028 年度不低于 60%。

值得一提的是，年报解析，2025 年，身兼海尔智家董事长、总裁职务的李华刚，从公司得回的税前薪酬总数高达 355 万元。

而公司董事、副总裁 Kevin Nolan 则以 1951 万元的"天价薪酬"，领跑一众高管。有媒体统计，Kevin Nolan 亦然 A 股前年薪酬排行第三的高管。

据悉，Kevin Nolan 还兼任海尔智家旗下通用家电的总裁兼首席实行官。此前，他曾长久在通用电气任职，一度担任本事副总裁，讲求率领通用家电的大众工程部门，并带领公司完成耗资 10 亿好意思元的好意思国制造及居品率领地位转型。

海尔智家于 2016 年收购通用家电后，Nolan 于 2017 年出任通用家电首席实行官。在其率领下，公司鸿沟于五年内翻倍，成为发展最马上且鸿沟最大的好意思国度电公司。

关系海尔智家的后续发展开云app登录入口，雷达财经将捏续温雅。

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